JAKARTA – PT Timah Tbk (TINS) dihadapkan pada prospek cerah seiring dengan kenaikan harga timah di pasar global. Namun, masa depan perseroan sangat bergantung pada penyelesaian rencana kerja dan anggaran biaya (RKAB).
Pada perdagangan Senin (9/11/2026), harga timah di London Metal Exchange (LME) ditutup menguat 2,17% ke level US$46.467 per ton untuk kontrak tiga bulan. Meskipun belum mencapai puncak tertingginya, prospek TINS tetap dinilai positif. Hal ini didukung oleh pasokan timah global yang masih terbatas dan prediksi peningkatan permintaan dari sektor elektronik serta semikonduktor pada periode 2027-2028.
Analis BRI Danareksa Sekuritas, Andhika Audrey, melaporkan bahwa pasar timah mengalami defisit sekitar 11 kiloton (kt) pada sembilan bulan pertama 2026 (9M26). Persediaan LME per 3 November 2026 tercatat hanya 3,97 kt. Kondisi ini disebabkan oleh pemulihan pasokan timah dari Myanmar yang masih bertahap dan pembatasan produksi smelter di China.
Oleh karena itu, BRI Danareksa memperkirakan koreksi harga timah bersifat sementara. Proyeksi harga jual rata-rata timah (ASP) diperkirakan mencapai US$51,2 ribu per ton pada 2026, US$51,4 ribu per ton pada 2027, dan US$50,9 ribu per ton pada 2029.
Andhika menambahkan, PT Timah berhasil meningkatkan kinerja operasionalnya sepanjang 9M26. Produksi bijih tumbuh 54,8% secara tahunan menjadi 18,9 kt, sementara penjualan timah olahan melonjak 72,2% menjadi 16,3 kt. Peningkatan ini ditopang oleh kinerja operasi darat yang tumbuh 56,5% secara kuartalan pada kuartal III-2026.
Namun, tren positif ini terancam oleh masalah RKAB. RKAB 2026 hanya mengizinkan kuota produksi 3 kt untuk output dari penambangan di Belitung, padahal output dari mitra di Belitung mencapai 10 kt. Peraturan Presiden 79/2026 hanya mengizinkan produksi melebihi kuota hingga Agustus 2027, sementara RKAB normal baru diperkirakan terbit pada semester I-2028. Hal ini menciptakan jeda sekitar 10 bulan tanpa izin operasi normal di Belitung.
“Jadi, pemulihan kinerja operasional PT Timah ini akan bergantung pada izin,” ungkap Andhika dalam riset terbarunya yang dipublikasi, Senin (9/11/2026).
Rekomendasi Saham
Meski demikian, BRI Danareksa Sekuritas tetap merekomendasikan beli saham TINS dengan target harga Rp5.000, naik dari sebelumnya Rp4.800. Revisi ini menggunakan metode Discounted Cash Flow (DCF) untuk menangkap siklus jangka panjang harga timah dan produksi TINS.
Pada target harga tersebut, TINS diperdagangkan pada P/E FY27F 6,9x, yang lebih rendah dibandingkan pesaing domestik (7,5x) dan global (11,1x). Risiko utama yang membayangi TINS meliputi ketidakpastian regulasi, kenaikan biaya bijih, revisi royalti, dan potensi penurunan harga timah.
BRI Danareksa memangkas proyeksi ASP timah pada 2026-2028 sebesar 3,0%-4,0% dan volume penjualan menurun tipis 1,0%-1,5% akibat keterbatasan bahan baku dan gangguan cuaca. Namun, laba bersih perseroan diproyeksikan meningkat masing-masing 16,1%, 8,6%, dan 8,4% pada 2026, 2027, dan 2028.
Menurut Andhika, peningkatan laba bersih ini didukung oleh asumsi biaya pokok penjualan (COGS) yang lebih rendah, terutama dari gaji dan bahan bakar, serta penurunan biaya operasional (opex). “Akibatnya, margin EBITDA FY26 naik menjadi 34,8% dari 29,8%,” jelasnya.
Sepanjang 9M26, PT Timah mencetak lonjakan laba bersih sebesar 584% menjadi Rp41,2 triliun dari Rp602,4 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya. Kenaikan ini didorong oleh peningkatan volume penjualan dan ASP timah global yang bertahan tinggi hingga kuartal III-2026.
Permintaan dari sektor elektronik, semikonduktor, dan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) juga prospektif. Ketersediaan bahan baku timah global masih menghadapi ketidakpastian, dan kontribusi pasokan belum kembali ke tingkat historis.
Aktivitas pertambangan anak usaha Malaysia Smelting Corporation juga sempat dihentikan sementara pada 12 Agustus hingga 11 September 2026 karena kerusakan sistem drainase.
Direktur Utama PT Timah Tbk, Restu Widiyantoro, menyatakan bahwa pencapaian laba bersih Januari-September 2026 merupakan rekor tertinggi perseroan untuk periode sembilan bulan. Hal ini mencerminkan penguatan kinerja operasional dan keuangan melalui peningkatan produktivitas, optimalisasi usaha, pengelolaan penjualan yang efektif, dan disiplin keuangan.
“Ke depan, kami akan terus memperkuat kinerja dan menjaga kesinambungan usaha untuk menciptakan nilai jangka panjang bagi pemegang saham dan seluruh pemangku kepentingan,” ujar Restu dalam keterangan resmi, Jumat (30/10/2026).
Menghadapi Kuartal IV-2026
Memasuki kuartal IV-2026, PT Timah melihat peluang untuk melanjutkan momentum peningkatan kinerja, dengan tetap mencermati dinamika harga timah global dan ketidakpastian pasokan.
Perseroan akan terus mendorong produktivitas operasional dan memenuhi kebutuhan pelanggan dengan mempertimbangkan perkembangan pasar serta kondisi pasokan timah. Fokus juga diberikan pada penguatan pengelolaan sumber daya dan cadangan timah melalui kegiatan eksplorasi darat dan laut.
Per September 2026, TINS mencatat sumber daya timah sebesar 797 ribu ton Sn dan cadangan timah sebesar 311 ribu ton Sn. Data ini menjadi pertimbangan dalam menyusun rencana penambangan dan menentukan prioritas eksplorasi.
Komentar