Perdagangan saham PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) menunjukkan dinamika yang cukup dramatis sepanjang pekan 9-13 November 2026. Pada awal pekan, investor asing tercatat melakukan aksi jual bersih (net sell) terhadap saham BBRI. Namun, tren tersebut berbalik pada pertengahan pekan, di mana investor asing justru melakukan pembelian bersih (net buy) pada 11 dan 12 November, dengan nilai masing-masing Rp 138,05 miliar dan Rp 495,34 miliar. Kenaikan minat investor asing ini turut mendongkrak harga saham BBRI, yang sempat melompat 5,94% pada 12 November.
Meskipun sempat mengalami aksi jual asing senilai Rp 140,89 miliar pada penutupan perdagangan Jumat, 13 November 2026, harga saham emiten bank BUMN ini tetap ditutup menguat 0,99% ke level Rp 3.060. Secara keseluruhan, BBRI berhasil menarik minat investor asing dengan total net buy mencapai Rp 380,49 miliar sepanjang pekan tersebut, mendorong kenaikan harga sahamnya sebesar 8,90%.
Pencapaian positif ini menjadi catatan penting bagi saham BBRI, mengingat sebelumnya saham ini telah mengalami net sell asing selama delapan pekan berturut-turut. Kinerja impresif ini terjadi di tengah laporan laba bersih BRI pada kuartal III-2026 yang berhasil melampaui ekspektasi, meskipun terdapat penyesuaian target harga saham.
Analisis Kinerja Keuangan BBRI
Analis MNC Sekuritas, Victoria Venny, mengemukakan bahwa laba bersih setelah pajak BRI pada kuartal III-2026 mencapai Rp 16,8 triliun. Angka ini menunjukkan pertumbuhan sebesar 16% secara tahunan dan 9,4% dibandingkan kuartal sebelumnya. Secara kumulatif, laba bersih BRI dari Januari hingga September 2026 tercatat Rp 47,7 triliun, naik 16,9% dari periode yang sama tahun lalu. Realisasi ini telah memenuhi 80% dari proyeksi laba bersih MNC Sekuritas dan konsensus analis untuk keseluruhan tahun 2026.
Peningkatan laba yang melebihi perkiraan ini terutama didorong oleh penurunan beban pencadangan kerugian kredit sebesar 30,6% secara kuartalan. Faktor ini berhasil menyeimbangkan pelemahan kinerja operasional inti perseroan. Pendapatan bunga bersih BBRI mengalami penurunan 7,6% secara kuartalan akibat kenaikan beban bunga sebesar 19,3%, yang dipicu oleh percepatan penghimpunan dana pihak ketiga (DPK) secara agresif.
Akibatnya, laba operasional sebelum pencadangan melemah 9,3% secara kuartalan. Margin bunga bersih atau *net interest margin* (NIM) menyempit menjadi 7,4% secara kumulatif sejak awal tahun, mendekati batas bawah target yang ditetapkan manajemen. Di sisi lain, likuiditas BBRI menunjukkan penguatan, dengan DPK tumbuh 12% secara tahunan. Dana murah seperti giro dan tabungan mengalami peningkatan 15,9%, menyumbang 70% dari total DPK.
Penyaluran kredit tercatat meningkat 14,5% secara tahunan, meski relatif stagnan secara kuartalan. Kredit mikro pada entitas bank, tidak termasuk anak usaha, kembali menunjukkan pertumbuhan positif secara tahunan. Dari sisi kualitas aset, rasio kredit bermasalah membaik menjadi 2,85%. Namun, kredit dalam perhatian khusus meningkat menjadi 4,48%, dipengaruhi oleh portofolio gadai emas Pegadaian akibat pelemahan harga emas. Hal ini turut mendorong rasio kredit berisiko menjadi 9,97%.
Rekomendasi dan Target Harga Baru
MNC Sekuritas mempertahankan rekomendasi beli untuk saham BBRI, namun melakukan penyesuaian target harga menjadi Rp 3.300 dari sebelumnya Rp 4.050. Penyesuaian ini mencerminkan peningkatan asumsi biaya ekuitas atau *cost of equity* (CoE), yaitu tingkat imbal hasil yang disyaratkan investor untuk mengkompensasi risiko investasi saham.
Target harga terbaru ini memproyeksikan rasio harga terhadap nilai buku atau *price to book value* (PBV) sebesar 1,5 kali berdasarkan proyeksi tahun 2027. Valuasi ini setara dengan rasio harga terhadap laba atau *price to earnings ratio* (PER) sebesar 7,8 kali untuk periode yang sama. MNC Sekuritas menilai pemulihan margin bunga bersih BRI pada kuartal IV-2026 akan menjadi katalis utama yang perlu dicermati untuk mengukur prospek perbaikan kinerja operasional inti BBRI.
Komentar