Saham PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) kembali menjadi sorotan setelah perseroan melaporkan pertumbuhan laba yang kuat selama sembilan bulan pertama tahun 2026. Kiwoom Sekuritas Indonesia telah melakukan penyesuaian valuasi dan menetapkan target harga baru untuk saham BBRI, dengan mempertimbangkan pelemahan momentum kinerja kuartalan serta meningkatnya risiko pasar.
Analis Kiwoom Sekuritas Indonesia, Kevin Yudha Pratama, menyatakan bahwa meskipun pertumbuhan laba BBRI tetap solid, investor perlu memperhatikan beberapa faktor. Tekanan pada pendapatan bunga, perlambatan penyaluran kredit, dan perkembangan kualitas aset menjadi perhatian utama.
Dalam sembilan bulan pertama 2026, BBRI berhasil membukukan laba bersih sebesar Rp 47,69 triliun, yang merupakan peningkatan sebesar 16,9% secara tahunan. Pertumbuhan ini ditopang oleh kenaikan laba operasional sebelum pencadangan (PPOP) sebesar 10,9%, yang menunjukkan kemampuan bank dalam menghasilkan laba operasional sebelum memperhitungkan beban pencadangan kerugian kredit.
Namun, terdapat beberapa indikator yang menunjukkan perlambatan. Pendapatan bunga bersih (NII) BBRI bank only tercatat menurun 7,6% secara kuartalan pada kuartal III-2026. Selain itu, PPOP juga mengalami penyusutan sebesar 9,3% dibandingkan kuartal sebelumnya.
“Total kredit BRI tumbuh 14,5% secara tahunan menjadi Rp 1.647,1 triliun pada akhir September 2026. Namun, pertumbuhan secara kuartalan hanya mencapai 0,1%,” tulis Kevin dalam risetnya.
Dari sisi pendanaan, dana murah yang meliputi giro dan tabungan (CASA) menunjukkan peningkatan sebesar 15,9% menjadi Rp 1.156,4 triliun. Hal ini berdampak pada kenaikan rasio CASA menjadi 70%, naik dari 67,6% pada semester I-2026.
Perkembangan kualitas aset menunjukkan hasil yang beragam. Rasio kredit bermasalah bruto (NPL) membaik menjadi 2,85%, dan biaya kredit (CoC) turun menjadi 2,8%. Meskipun demikian, rasio kredit berisiko (LaR) BBRI dilaporkan meningkat menjadi 9,97% dari sebelumnya 9,15%.
Target Harga Saham BBRI Terbaru
Kiwoom Sekuritas mempertahankan rekomendasi beli untuk saham BBRI, meskipun mereka menurunkan target harga 12 bulannya menjadi Rp 3.650 dari sebelumnya Rp 4.000. Target harga baru ini memberikan potensi kenaikan sebesar 29% dari posisi harga saham saat berita ini ditayangkan, yaitu Rp 2.830.
Pendekatan valuasi yang digunakan Kiwoom Sekuritas menggabungkan metode diskonto dividen (DDM) dengan bobot 70% dan rasio harga terhadap nilai buku proyeksi (forward PBV) dengan bobot 30%. Penurunan target harga ini terutama disebabkan oleh kenaikan biaya ekuitas akibat tingginya imbal hasil obligasi dan meningkatnya ketidakpastian pasar. Revisi ini juga mencerminkan asumsi valuasi yang lebih konservatif, bukan karena memburuknya fundamental BRI.
Meskipun demikian, Kiwoom mengingatkan adanya risiko tekanan berkepanjangan pada margin bunga bersih, perlambatan pertumbuhan kredit, kenaikan biaya pendanaan, serta pemulihan kualitas kredit mikro BBRI yang mungkin lebih lambat dari perkiraan.
Komentar