PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia memperkirakan dampak dari MSCI Index Review November 2026 terhadap pasar saham domestik Indonesia cenderung terbatas. Meskipun perubahan dalam komposisi indeks ini dapat memicu penyesuaian portofolio oleh investor asing, perhatian pasar saat ini juga tertuju pada upaya reformasi pasar modal Indonesia yang bertujuan untuk meningkatkan transparansi dan memulihkan kepercayaan investor global.
Pada perdagangan Kamis (12/11/2026), setelah pengumuman MSCI, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) justru menunjukkan penguatan sebesar 1,58% dan ditutup pada level 5.195.
Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Rully Arya Wisnubroto, menyatakan bahwa dampak dari MSCI Index Review November 2026 relatif terbatas. Hal ini terutama karena penurunan status saham BRMS ke MSCI Small Cap Index dan penghapusan BRPT dari MSCI Global Standard Index, yang diperkirakan memicu passive outflow senilai Rp 1,2 triliun, dinilai sebagian besar telah tercermin dalam harga saham BRPT. Namun, Rully menekankan bahwa risiko reklasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market masih perlu dicermati lebih lanjut.
“Dampak rebalancing MSCI November ini relatif terbatas, terutama karena risiko penghapusan BRPT sebagian besar telah tercermin dalam harga saham. Namun, review ini belum mengubah risiko reklasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market. Pemulihan pasar yang berkelanjutan masih membutuhkan partisipasi investor asing yang lebih kuat serta kemajuan nyata dalam transparansi pasar,” ujar Rully.
Perkembangan pasar global menunjukkan tren positif, dengan Wall Street yang mengalami rebound pada perdagangan sebelumnya, di mana Nasdaq menguat 1,6% dan S&P 500 naik 1,31%.
Rully mempertahankan pandangan selektif terhadap prospek pasar domestik yang mulai menunjukkan sisi yang lebih konstruktif. Meskipun demikian, pemulihan yang berkelanjutan masih memerlukan dukungan aliran dana asing yang lebih kuat.
Lebih lanjut, Rully menilai bahwa reformasi pasar modal, termasuk langkah-langkah yang diambil oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam meningkatkan transparansi struktur kepemilikan dan kualitas indeks, merupakan faktor krusial dalam memperbaiki persepsi investor global. Ia menambahkan bahwa penilaian MSCI juga akan mempertimbangkan efektivitas implementasi reformasi secara keseluruhan.
“Penilaian MSCI tidak hanya bergantung pada keberadaan daftar High Shareholding Concentration (HSC), tetapi juga efektivitas implementasi reformasi secara keseluruhan. Peningkatan transparansi kepemilikan, perbaikan distribusi saham publik, serta konsistensi pengawasan dan penegakan aturan akan menjadi fondasi penting bagi pemulihan kepercayaan investor global,” jelas Rully.
Rully mengapresiasi langkah-langkah yang telah diinisiasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan BEI sebagai bagian dari upaya penguatan kredibilitas pasar modal Indonesia. Meskipun pemulihan kepercayaan investor diprediksi membutuhkan waktu, konsistensi dalam pelaksanaan reformasi dinilai menjadi fondasi penting bagi perbaikan persepsi investor dan penilaian MSCI terhadap pasar Indonesia di masa mendatang.
Sementara itu, Research Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Wilbert Arifin, telah memperbarui estimasi passive outflow untuk saham BRMS dan BRPT pasca pengumuman resmi MSCI Index Review. Dengan menggunakan asumsi harga saham per 12 November 2026, potensi outflow untuk BRMS diperkirakan mencapai Rp 280 miliar, sementara BRPT sekitar Rp 700 miliar. Estimasi ini masih sejalan dengan proyeksi sebelumnya, meskipun terdapat penyesuaian akibat perubahan harga saham.
“Dengan menggunakan asumsi harga saham saat ini, estimasi passive outflow BRMS berada di kisaran Rp 280 miliar dan BRPT sekitar Rp 700 miliar. Perubahan estimasi tersebut terutama dipengaruhi oleh pergerakan harga saham,” ujar Wilbert.
Selain BRMS dan BRPT, penghapusan tujuh saham Indonesia dari MSCI Small Cap Index juga berpotensi memicu foreign outflow, meskipun dalam skala yang lebih kecil, dengan rata-rata di bawah Rp 100 miliar. Wilbert menilai tekanan terhadap harga saham-saham tersebut masih berpotensi terjadi, namun besarnya dampak akan sangat bergantung pada kemampuan pasar dalam menyerap aliran dana keluar tersebut.
Terkait waktu tekanan jual, Wilbert memperkirakan penyesuaian oleh passive fund akan terkonsentrasi pada 30 November 2026 setelah perdagangan berakhir, menjelang tanggal efektif perubahan komposisi indeks pada 1 Desember 2026. Namun, sebagian aliran dana keluar dari active fund berpotensi terjadi secara bertahap sebelum tanggal tersebut.
Lebih lanjut, Wilbert menilai bahwa risiko reklasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market masih memberikan pengaruh signifikan terhadap keputusan investasi asing. Persepsi risiko pasar akan memengaruhi besarnya minat dan permintaan investor asing terhadap saham Indonesia, sekaligus menjadi pertimbangan dalam menentukan valuasi dan tingkat imbal hasil yang disyaratkan oleh investor.
“Risiko reklasifikasi tersebut tentunya masih sangat memengaruhi pasar, karena persepsi risiko akan tercermin dari besarnya permintaan investasi asing terhadap saham Indonesia. Hal ini juga dapat memengaruhi persepsi valuasi dan tingkat return yang disyaratkan oleh investor,” jelas Wilbert.
Komentar