Harga emas dunia menghadapi tekanan signifikan pada perdagangan Rabu (11/11/2026), dipicu oleh data inflasi Amerika Serikat (AS) yang melampaui perkiraan. Kondisi ini memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga oleh The Federal Reserve (The Fed), yang turut memberatkan logam mulia.
Penguatan dolar AS dan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS semakin menekan harga emas. Bahkan, muncul risiko harga komoditas ini kembali anjlok di bawah US$ 4.000 per ons troi. Pada penutupan perdagangan Selasa (10/11/2026), harga emas tercatat ambles 2,61% ke level US$ 4.053,94 per ons troi.
Market Analyst Forex.com, Matt Simpson, menjelaskan bahwa data inflasi AS yang lebih tinggi dari ekspektasi memperkuat proyeksi kebijakan moneter yang lebih ketat dari The Fed. “Kondisi tersebut sekaligus mendukung penguatan dolar AS dan meningkatkan tekanan terhadap harga emas,” tulis Simpson dalam risetnya, Rabu (11/11/2026).
Indeks harga konsumen (CPI) AS pada Oktober tercatat naik 0,4% secara bulanan, melampaui perkiraan pasar sebesar 0,3%. Inflasi inti (core CPI), yang mengecualikan komponen pangan dan energi, meningkat 0,3%, lebih tinggi dari ekspektasi 0,2%. Kenaikan ini merupakan yang ketiga secara berturut-turut pada level yang sama.
Simpson menambahkan, tekanan inflasi tersebut memperkuat sinyal dari Gubernur The Fed Christopher Waller yang mendukung kenaikan suku bunga minimal 25 basis poin (bps) pada Desember. Bahkan, Waller membuka peluang kenaikan yang lebih agresif sebesar 50 bps jika inflasi inti mencapai 0,3% atau lebih.
Berdasarkan data LSEG, ekspektasi jalur suku bunga The Fed untuk sebagian besar periode 2027 mengalami kenaikan sekitar 20-24 bps hanya dalam satu sesi perdagangan. Perubahan ini hampir setara dengan tambahan satu kali kenaikan suku bunga 25 bps yang mulai diperhitungkan pasar.
Ekspektasi suku bunga puncak kini meningkat menjadi sekitar 4,6%, naik dari sebelumnya 4,4%. “Pergeseran ekspektasi tersebut semakin memperkuat daya tarik dolar AS dan menekan emas yang tidak memberikan imbal hasil,” kata Simpson.
Dolar dan Yield AS Menguat
Penguatan dolar AS juga didukung oleh lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Yield obligasi tenor dua tahun melonjak sekitar 19 bps menjadi 4,74%. Kenaikan imbal hasil obligasi jangka pendek yang lebih cepat dibandingkan tenor panjang membuat kurva imbal hasil semakin mendatar.
Selisih imbal hasil obligasi tenor 10 tahun dan dua tahun menyempit menjadi sekitar 26 bps. Sementara itu, indeks MOVE yang mengukur volatilitas pasar obligasi masih bertahan di sekitar level 96, mengindikasikan gejolak di pasar surat utang belum mereda.
Simpson kini beralih pandangan positif terhadap dolar AS. Ia mencermati level 102,50 pada indeks dolar AS (DXY) sebagai batas penting. Jika mampu menembus dan bertahan di atas level tersebut, dolar AS berpotensi melanjutkan penguatan.
Menurutnya, kenaikan imbal hasil obligasi dan ekspektasi kebijakan hawkish The Fed menjadi faktor pendukung prospek dolar AS. “Namun, data indeks harga produsen (PPI) AS yang dijadwalkan Jumat (13/11/2026) akan menjadi ujian berikutnya bagi penguatan mata uang tersebut,” jelas Simpson.
Di tengah tekanan makroekonomi tersebut, Simpson menilai harga emas masih kesulitan untuk kembali menguat. Pasar perlu mengurangi sebagian ekspektasi pengetatan moneter tambahan sebelum emas memiliki peluang lebih baik untuk kembali menuju level rata-rata pergerakan eksponensial 200 hari (200-day EMA) di sekitar US$ 4.278 per ons troi.
Untuk sementara, sentimen pasar masih kurang mendukung emas. Simpson memperkirakan pelaku pasar yang mengambil posisi jual berpotensi memanfaatkan setiap kenaikan harga emas dalam rentang perdagangan Selasa sebagai peluang untuk kembali menjual, dengan mengincar penurunan di bawah US$ 4.000 per ons troi.
Meskipun demikian, masih ada peluang bagi emas untuk memperoleh dukungan dari faktor musiman. “November dan Desember secara historis cenderung menjadi periode yang menguntungkan bagi harga emas. Namun, faktor makroekonomi dapat mengalahkan pengaruh musiman apabila tekanan yang ditimbulkan cukup kuat,” tutupnya.
Komentar